将时间往前调4年，彼时阿里、京东开疆扩土；唯品会、蘑菇街闷声发财；拼多多、云集初露雏形，国内电商市场发展得如火如荼。
随着流量红利悄然远去，电商行业逐渐迈入“拼流量、拼资本、拼综合实力”的阶段。而今，阿里、京东和拼多多三分天下，在这些综合电商巨头的挤压下，蘑菇街、聚美优品等垂直电商日薄西山，曾红火一时专门做特卖的唯品会也被拼多多顶替，跌出电商前三的排名，逐渐淡出消费者的视野。
近期，唯品会发布年第一季度财务报告。唯品会年Q1净营收亿元人民币(约合32亿美元)，同比增长7.3%。继上季度首次披露GMV数据，此次唯品会财报公布的第一季度GMV达亿元人民币。按照通用会计准则，唯品会归属股东净利润为8.亿元人民币(约合1.3亿美元)，同比增长64.7%；毛利润44亿元人民币(约合6.亿美元)，同比增长8.7%。
从财报营收来看，年一季度唯品会又是丰收的一季，可喜可贺。但对比上一季度唯品会营收增长率濒临停滞，陷入困局。电商市场风云变化，净营收增长并不意味着高枕无忧，从订单成交量、营收增长率、新增用户量等多维角度来看，唯品会已无限接近强弩之末……
大喜：连续26个季度盈利
年8月，全国欢庆北京奥运会举行之际，电商市场资本汹涌。阿里、京东占据一席之地，其他垂直电商跃跃欲试，想要在广阔的中华电商市场中分得一杯羹，来果其欲望之腹。也正在这时，唯品会在广州立起了特卖电商的牌子，正式加入这场没有硝烟的战争。
得益于我国电子商务交易额快速增长，各大电商平台赚得盆丰钵满。其中，一直以“正品、低价”为差异化，走特卖路线的品牌特卖电商唯品会，其盈利能力也是十分强大。成立三年多来，唯品会实现了爆炸式增长：年营收.48万、年营收.2万、年营收2.27亿美元，年复合增长为%。
连唯品会创始人沈亚和洪晓波都没意料到，在高手林立的电商市场中，唯品会能够在短短三年的时间里赴美上市。年2月18日唯品会向美国SEC提交上市申请，3月23日将登陆纽交所，开启了营收爆发式增长的旅程。
年5月份，唯品会发布的未经审计的年Q1的财报披露：Q1净营收亿元人民币(约合32亿美元)，同比增长7.3%；唯品会归属股东净利润超过8亿，同比增长了64.7%；此外，毛利润也达到了44亿，同比增长8.7%。这是年上市之后，唯品会第26个季度实现连续利润增长。
据悉，唯品会年净营收为约亿人民币；年净营收约合亿元人民币；年净营收亿元人民币,；年净营收.9亿元人民币，同比大涨40.8%；年净营收为人民币亿元，同比增长28.8%。；年净营收为人民币亿元，同比增长15.9%。年Q1净营收亿元，同比增长7.3%。
唯品会强大的盈利能力与其用户量、成交量息息相关。在电商崛起之初，唯品会凭便借不同于其他电商平台的“折扣、特卖战略”吸引了大量粉丝，以至于后来人们一说起“零售折扣电商”便想到唯品会。
一来，唯品会另辟蹊径建立特卖、折扣的电商模式，弥补了国内折扣零售的漏洞。在国内线上线下折扣零售渠道尚未成熟之时，唯品会便与全球各大品牌成合作，以比零售大幅优惠的折扣价，向消费者提供时装、护肤品、箱包、皮具、配饰、香水等商品，满足了消费者对高性价比追求和高品质的双重需求。到目前为止，已经有来自全球的余家精选品牌与唯品会达成深度合作。
二来，国内“她经济”之风盛行，唯品会正品特卖的标品，包括口红、护肤品、服装在内的女性用品交易量暴涨。国家统计局数据显示：年中国服装市场规模达.4亿元，预计年该数据将进一步扩大，但占据40%以上的库存，日趋增长的市场规模给唯品会带来盈利增长的红利。
三来，唯品会采用限时抢购的商业模式，低价刺激用户养成消费习惯。唯品会在网站上以“闪购”、“特卖会”等限时抢购的方式进行促销活动，这样高频、量大、价优的产品宣传，对消费者是很有吸引力，也容易在用户之间形成口碑传播。
正如外界评价的，唯品会成功的缘由不外乎“在合适的市场时机用合适的模式做了合适的事”。折扣零售市场的巨大需求、契合“她经济”的标品选择、独具一别的限时特卖运营模式，在三大市场条件的助推下，唯品会实现26季度持续盈利，成为消费者寻找品牌打折商品的首选渠道。
唯品会实现上市以来持续盈利26个季度的喜报发布后，唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示：“我们通过专注于折扣零售渠道和成功执行营销策略，取得了这些坚实的成果。今后，我们将继续扩大折扣服装市场份额，进一步巩固在中国的领先地位。”
然而，持续盈利并不能代表其业绩良好，唯品会在持续盈利的大喜背后，是伴随市值急剧下跌的悲剧。
大悲：市值不升反降
唯品会“一家专门做特卖的网站”，乘电商的东风崛起后，于年在美国上市，彼时适逢服装行业红火，唯品会将细分品类聚焦在鞋包、美妆、母婴等女性产品领域，开启“名品限时特卖”的模式，在众多电商平台中异军突起。唯品会也因此迎来了高速增长阶段，其市值一度飙升至亿美元左右。
然而，年4月，唯品会股价到达巅峰后，开始踏入跌跌不休的归途。
数据显示，截至7月12日，唯品会市值为51.44亿美元，离巅峰时期差距甚远。短短几年，市值下跌近亿美元，这样的下跌速度是致命的。因为对比阿里多亿美元左右的市值，京东多亿美元的市值，拼多多多亿美元的市值，唯品会似乎差距越来越大。
深究上市公司市值大跌的缘由，无外乎营收下滑、用户量下降、成本重压、新增盈利匮乏……资本