文｜李童顾乐晓
编辑｜陈臣
靠卖瑜伽裤大火的lululmon市值已超安踏、李宁，比耐克、阿迪达斯还能赚钱。截至年1月，lululmon已在中国开出86家门店，数量仅次于美国。lululmon能走红，女性是主要购买力。但如今，依赖单一产品和大供应商、以及质量问题频频“翻车”，都成为了这个网红品牌的困扰。
市值相当于1.个安踏、仅次于耐克，但市占率不高
lululmon市值相当于1.个安踏、1.8个李宁。界面数据统计了年市占率前十的运动服饰品牌企业最新市值，截至年9月2日，lululmon市值约7.8亿美元，在10家企业中排名第二，仅次于耐克。
虽然市值高，但lululmon市占率还差得远。截至年，lululmon全球市占率为1.%，在全球主要运动服饰品牌中排在第8位，11年仅上涨1个百分点。与头部品牌耐克、阿迪达斯相比，还有不小的差距。与国货运动品牌相比，lululmon市占率低于安踏，与李宁相同。
疫情以来赚得更多，但打广告花得也不少
lululmon营收和毛利润10年来一直在涨，疫情以来涨得更猛。年财年，lululmon营收62.57亿美元，同比增长42.1%，毛利润6.09亿美元，同比增长46.5%。两项增速均创近10年新高。
lululmon比耐克、阿迪达斯还能赚。从个品牌的毛利率来看，11年间，lululmon毛利率始终高于耐克、阿迪达斯。截至年财年，lululmon毛利率为57.7%，分别比耐克和阿迪达斯高出12.9个百分点、7个百分点。
跟收入一起涨的还有广告费。年财年，lululmon销售、管理等费用为22.25亿美元，同比增长8.%，同样创下10年新高，比10年间平均增速高出15.1个百分点。从占营收比重来看，财年起，lululmon的销售、管理等费用连续8年占营收比重超成。疫情以来，广告费花得比之前更多，连续两年占比超5%。
中国门店6年涨1倍多，但收入主要还是靠美国
lululmon越来越重视中国市场。截至年1月，lululmon在中国的门店已达86家，比6年前涨了1倍多。今年，lululmon中国门店数超过加拿大。中国已成为该品牌门店数第二多的国家，仅次于美国。
据lululmon最新计划，到年，中国门店数量将增加到家，约为现在的1.6倍。不过这个数量还是比目前美国门店数要低成多。
而且，从收入地区占比来看，lululmon主要市场还是在美国。财年，lululmon美国市场收入占比约7成，加拿大市场收入占比15.25%，8年来首次低于其他地区收入。从整体趋势来看，美国市场收入占比较为稳定，略有下降，加拿大市场收入占比越来越低，其他地区收入占比逐渐上升。
依赖女性产品、质量频频“翻车”、供应商过于集中
以瑜伽裤起家的lululmon，也不得不面临增长难题。自成立至今，lululmon一直不断尝试跨界。包括将主品牌lululmon的业务从女性服饰扩展到男性服饰、个人护理产品和运动鞋，以及推出奢侈街头品牌Lab，收购智能健身镜品牌Mirror等。截至财年，lululmon女性产品收入占比近7成，男性产品收入占比超两成，其他类别产品收入占比不足1成。此前，lululmon推出的环保品牌oqoqo和童装品牌ivivva均已终止业务。
定位高端市场的lululmon产品质量也多次出现问题。据界面数据不完全统计，lululmon在海外曾两次召回产品，包括瑜伽裤和女装上衣。据天眼查数据，在国内，lululmon关联公司露露乐蒙贸易（上海）有限公司至少因产品质量问题被处罚过次。处罚事由均为“在产品中掺杂、掺假，以假充真，以次充好，或者以不合格产品冒充合格产品”。
lululmon的另一个问题，在于高度依赖供应商的代工厂生产模式。据企业财报，截至财年，lululmon的五大产品供应商集中度为57%，最大产品供应商生产了15%的产品。虽然五大产品供应商集中度相比年下降了约10个百分点，但依然占了一半多。lululmon对头部面料供应商的依赖度更高。截至财年，lululmon五大面料供应商集中度为56%，最大供应商提供了27%的面料。